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即指交易频率只有几毫秒的高频交易操作员。高频交易稳稳的把价差赚到了手,而且整过过程可能只有几毫秒的时间。

个人投资者要买某一只股票的时候输入了一个买入指令,这个指令传达到美国第三大股票交易所BATS。几乎同一时间,高频交易员就能获取这一指令(这就相当于交易员已经确切地知道了你的交易计划),并抢在个人投资者之前买入这只股票。几毫秒之后,高频交易员再将这一股票加价卖给个人投资者。

任何拥有股票的人都是高频交易者这种手段的受害者,交易员们能够得知投资者将要买入那只股票,并利用先进的技术先于投资者买入这些股票,然后紧接着把这些股票以更高的价格卖给投资者。

如何做期货高频交易应该选什么品种或行情盘口该如何参考

高频交易也就是程序化交易,多年来由于其技术鲜为人知,对它的称呼也甚多:从神秘角度而言,人称黑箱交易;从不用人介入角度而言,又称自动交易;从由微机自动完成角度而言,人称机器交易;从它的软件是体现交易策略的算法而言,人称算法交易;从它整个交易完全依赖程序而言,人称程序化交易。这种交易的核心是学术界研究的最新成果――金融高频序列。

高频交易具体是什么?在这里我给出几个数字,尽量从通俗的角度来体会这种交易的含义:进行高频交易时,微型指令的频率上兆,交易指令的速度是毫秒级。客户从本地发出交易指令到高频交易商,再转发到交易所,时延不能超过30毫秒,为了保证这个速度,你的终端机一定要和交易所同位。如果涉及到不同场地交易所的同类产品间的对冲,因特网这种第三层接入是不适宜的,要采用数字数据网物理层接入,从而保证数据传输的延时在符合要求的范围之内。对同一交易所的产品对冲,最好与经纪商协商好,直接采用裸链接。

高频交易的核心是从数理模式转换过来的策略自适应算法,各公司有所不同,随着环境的变化,以及竞争的加剧,版本可以升级。它使用市场的滴答数据输入,调整由“动态数学公式+先验概率判决+统计推理”组成的量化模式进行,这种数理模式,从信号处理角度来说是数字滤波器,从软件角度来说是自适应算法。使用滴答数据不仅优化了交易者的时序,而且这种模式更加适应市场的变化,比起传统模式有更长的生命周期。如果要推广普及,我们可以说这种算法能窥视市场交易情况,符合条件时,给出开仓、平仓,整个时间大约是0.3―0.5秒,具体取决于当时市场的变化是否吻合给定显著度和置信区间的判决。如此快的速度开仓、平仓,产生的交易量是惊人的,难怪仅占美国2%的高频交易商,其交易量却占总成交量的60%―70%。

高频交易有一个特征,就是它并不适合总资金量太大,巧合的是LTCM死在50亿美元左右,大奖章基金的规模也止步于50亿美元。从这个角度看,它很适合刚起步的金融团队,启动资金和人员都不需太多。

下面我就讲一个简单的高频变易套利模型构建 1、原理:利用沪铜期货当月合约与下月合约价差在一个较小时间段(以 1 分钟为周期)内所表现出的明显的均值回复特性,当价差扩大至均衡值的一定程度之上(上限)时进行熊市套利(买入近期合约,卖出远期合约),当价差缩小至均衡值的一定程度之(下限)时进行牛市套利(卖出近期合约, 买入远期合约),当价差回复到均衡值时平仓。 2、 均衡值:以价差的 N 周期平均值作为均衡值,在本例中 N 取 60。 3、上下限:在均衡值上加减 M 个标准差作为套利模型的上下限,在本例中 M 取 2,即模型的上限为 均衡值+2 标准差,下限为均衡值-2 标准差。在下图中,当价差向上穿越过上限时,将形成熊市套利机会,当价差向下穿过下限时,将形成牛市套利机会。当价差从上下限回归到均衡值时,是平仓信号。4、由于该模型仅应用于日内操作,因此在 14:55时将对所持有头寸进行强制平仓。

结论:1、将均值回复模型应用于沪铜期货高频套利有获得稳定正收益的可能,该模型的特点是胜率高,平均盈利能力低,交易频率高,适合程序化交易。 2、模型对交易佣金及冲击成本非常敏感。特别是冲击成本,如果市场流动性较弱导致冲击成本较高, 模型将失去盈利能力。 3、模型有可能进一步根据交易要求进行改变,比如改变交易频率(1,5,15 分钟等频率),改变均衡值计算周期(由 60 增加至 120),改变开仓阀值(由两个标准差改为 1-6 个标准差)等等。当然, 改变后模型的盈利能力需要再次进行模拟测试。 4、因为三个商品期货交易所均有手续费返还,高频交易客户可与期货公司进行沟通,要求根据交易量进行手续费返还,手续费返还能够占到高频交易客户利润的很高份额。

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